弗里德曼的主要观点(弗里德曼的货币需求函数)

直至如今,全国有一个绝大多数人都接受的流行观点,就是中国货币超发,而且是严重超发。

其实货币是否超发,并不仅仅取决于货币的供应量,很大程度取决于货币的需求总量。

货币的供应量大于货币的需求总量就是“超发”,货币的供应量小于货币的需求总量就不是超发,原理就是如此简单。

何谓“客观的货币需求”,就是所有社会需要的货币能够及时提供,保证经济生活和社会活动能够正常运转。

只要客观的货币需求,不能有效地得以满足,会影响到投资、生产、生活等各个经济子体系的正常经济。

当然,货币总量超过客观的货币需求,不仅会引起“总的”货币过剩,也会引起“结构性”的货币过剩,引起宏观经济体系和各个子市场失控。

现代“货币数量论”认为,货币理论不是关于产量、货币收入或价格水平的理论,而首先是一种“货币需求”理论,其主要代表人物是美国的“M·弗里德曼。就是张五常先生念念不忘的弗立民,1956年,他在《货币数量论──重新表述》中提出了货币需求函数

M/p=f (rb,re,1/P·dP/dt;u)

后来他又将它扩展为:

M/p=f (y,w;rm,rb,re,1/P·dP/dt;u)

这是“单个财富持有者”的货币需求函数,式中

M:表示财富持有者手中保存的货币量;

P:表示平均物价水平;

M/P:表示真实货币需求,即单个财富持有者手中的货币所能够买到的实物。

y:表示得自各种财富形式的总的真实收入;

w:表示非劳动力形式的财富在总财富中所占的比例;

rm:表示货币的预期名义报酬率,

rb“表示债券的预期名义报酬率,

re:表示股票的预期名义报酬率;

1/P·dP/dt:表示预期物价变动率,即真实资产的名义报酬率;

u:表示除收入以外的其他可能影响货币效用的因素,如个人偏好等。

货币需求函数的“经济含义”是,单个财富持有者的货币需求决定于“三类因素”

第一,财富持有者的财富总量或总收入,即y和w;

第二,各种形式的财富的价格与收益,即rm、rb、re、1/P·dP/dt;

第三,财富持有者的偏好即u。

弗里德曼认为,若将M、y、w分别视为人均“持有货币量”、人均“真实收入”、人均“财产收入”,则这一货币需求函数公式可应用于“整个社会”

弗里德曼提出这样的货币需求函数式是要表明:

第一,货币需求与其决定因素之间具有“极为稳定”关系;

第二,货币需求完全独立于货币供给,即影响货币需求的因素与货币供给“完全无关”,还需要建立一个货币供给函数,才能完善货币分析。

在弗里德曼看来,由于货币需求函数是极为稳定的,因而物价的变动决定于货币的供给,从货币供给的变动去研究“对物价的影响”是货币数量论的特点。

不仅如此,货币供给的变动还“影响产量和名义收入”,但货币量的增长对名义收入的增长的影响有一个“时间间隔”,因为名义收入是个“综合性指标”,它包括价格和产量。

货币供给量的增长,先影响“产量”后影响“价格”。这一点区别于早期的货币数量论,早期的货币数量论假定充分就业,即假定产量不变。

这是理解弗里德曼理论的关键,按照传统的货币需求理论,总是假定全社会的产出是既定不变的,不会受到货币供给量的增长的影响。而

弗里德曼首先提出,货币供给量的增长,先影响产量后影响价格。

弗里德曼的货币需求函数不是货币需求的数学计算公式,而是一个综合反应货币需求影响因子的数学表达式。

说明在现代纸币制度下,货币需求受到多方面因素的影响,是一个综合体系,复杂多变。

更何况以上函数还只是“单个财富持有者”的货币需求函数,综合应用于整个“社会的货币需求函数”公式,还会受到更多因素和环境的影响。

在现代金融市场发展变化的条件下,简单应用弗里德曼的货币需求函数,认为货币需求与其决定因素之间具有极为稳定的关系,显然不合时宜。

但是,弗里德曼的货币需求函数揭示了,货币需求和保持形式受到人力资源收入、非人力收入;货币利率、债券收益率、股票收益率、预期物价变动率;个人对货币的偏好等因素的综合影响。

货币需求不是仅仅决定于商品流通所需要的货币,而是整个经济体系所需要的全部货币,对于货币需求理论和货币均衡理论有决定性意义。

理解了弗里德曼的货币需求函数,还要理解“货币供给调控机制”。何为货币供给调控机制?就是把你的钱调度到哪里去。

具体讲,就是钱的投向不是仅仅你关心,货币管理当局同样关心,货币供给调控,就是把你的钱,调度到他们想要叫你去的地方去。

你不服气还不行,他们的办法比你多。具体的投向,包含保持货币、资产投资、企业投资、商品消费等形式。

在生活中,需要考虑的是,第一,有没有钱? 大家都关心。第二,钱用何种形式保持?第二个问题对有钱的人更重要。

钱从哪里来?钱到哪里去?用什么形式保持钱?都不是一件省心的事,原来没钱是烦恼,有钱也是烦恼,否则就无人关心投资了。

要点:

1.货币超发,超过客观需求;

2.货币需求,各种综合因素;

3.货币供应,满足客观需求;

4.货币传导,先产量后价格。

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