菲利普斯曲线说明的是什么此消彼长的关系(菲利普斯曲线说明单选题)

哈维·汉姆西是电影《大空头》里面一条狗的名字,它的主人以它的名义办理了次级贷款购置的房产,而一直没人发现。直到电影主角马克的团队在调查无力还贷的次级贷款中才发现,从而揭开次贷危机的冰山一角,做空次级贷款的银行,实现了马克自认为心的的正义:教训了华尔街贪婪的金融精英们。

影片中讲述的次贷危机,起源于本世纪初的美国。当时的美国在经历过本世纪之交的科技泡沫和2001年9?11恐怖袭击之后,为了刺激美国的经济,和应付美国发动对阿富汗伊拉克战争的庞大开支,美国政府和美联储从9?11之后,实施了量化宽松+低利率的货币政策,无限量地供应货币,经济一派欣欣向荣,资产价格不断攀升,普通人群纷纷无上限的加杠杆购置不动产,生怕错过一场盛宴,夸张的是影片中的一个脱衣舞娘,居然同时通过次贷抵押的审核购入了五套公寓。经济好的时候,一切都显得那么美好,但当危机来临之时,一切的美好犹如海市蜃楼,怎么来的就怎么没的。下面通过几个方面的分析,找出美国次贷危机产生的原因。

一、美联储的量化宽松和低利率政策

以9?11为标志,美国本土遭受自二战以来最大的恐惧袭击,死亡人数超过3000人,随后为报复恐怖主义,找借口发动了伊拉克战争和阿富汗战争。大家都知道,现在热武器的战争是非常烧钱的,美国政府为了应对战争的筹款,同时刺激经济,采取了低利率的调控政策。据不完全统计,从2000年的科技泡沫之时的高达6%以上的利率之后,美联储开始实施长达四年的减息过程,期间最低点到2003年的6月份的1%左右,并且维持了自1982年以来利率低于2%的最长时间,长达3年左右。在2004年的6月份才突破2%并开始一路向升。这样的结果,导致对利率非常敏感的房地产市场,跟随利率的调整,走出了一轮过山车的行程。利率下降,房地产贷款月供随即下降,人们的购买力增加,大量人群涌入房地产市场,引起房价上涨,房价上涨,再次刺激更多的人涌向市场,生怕错过了一场房地产的盛宴。但其中不乏大量的没有长期稳定收入来源的群体,也进入了房地产市场,当风口来临的时候,猪都能飞上天。低利率的市场繁荣期,大家相安无事。但物极必反,随着长时间的低利率,经济慢慢过热,美联储开始向上调整利率,从原来低于2%的,到2006年的6月份调整到周期的高点5.25%。问题就出在这里,由于市场的繁荣,人们普遍对经济乐观,加上美国自由繁华的金融制度,人们无上限的加杠杆购入房地产,才会出现影片中的用一条狗的名义去申请贷款购房并且获得通过的情形,关于美国的金融制度对房地产的影响,我稍后再展开详谈。由于加息导致月供的上涨,大量没有能力偿还月供的人,纷纷开始断供,没人接盘的房地产市场不断下行,房价加速下跌,引发更多的人将资不抵债的房子甩回给了银行,而银行面对大量的资不抵债的房产,只能选择破产。而银行之前通过复杂的手段,将大量的房贷包装成非常优质的金融产品,通过华尔街的精英销往全球市场,房地美房利美是美国最大的两家房地产中介金融公司,由于购买了大量的贷款而损失惨重,导致最后的破产,而购买了这两家公司股票的国内外的投资者也损失惨重,且通过华尔街销往全球的各种金融产品,影响到全球的金融市场,至此,次贷危机全面爆发。

我们都知道,调按经济的手段有财政政策和货币政策,美国一般通过美联储采用货币政策手段调控经济,调控经济,本质上是利用利率的高低调控通货膨胀和失业率,也就是我们常说的菲利普斯曲线。通过菲利普斯曲线我们可知,它揭示了通货膨胀与失业率此消彼长的关系,当通货膨胀高企之时,理论可以降低失业率,而失业率是美国的最大政治问题,所以说失业率的高低将影响总统的民调满意度,由于美国的政治制度,决定了货币政策已政治紧密相连,而调控利率是货币政策中最重要的工具,当经济紧缩时,采取降低利率,当经济过热时,上调利率。但市场作为一个大整体,利率的调整不可能马上传导到市场并起到相应的作用,在这个过程中,还伴随着各种各样的因素,从而导致经济过度繁荣或过度紧缩,次贷危机就是过度繁荣引发的后果。当次贷危机发生后,美联储再次采取降息政策,以期刺激经济,利率低至令人觉得夸张的0.25%地步。但危机已经不可避免地蔓延到了全球,并让全球人民为美国的次贷危机买单。

二、复杂的金融制度是次贷危机的主要因素

美国的金融制度十分复杂,手段千变万化,各种各样的金融衍生品更是让人眼花缭乱,在这次危机之中,罪魁祸首就是华尔街的金融精英们,通过各种的包装,把危机重重的房地产抵押贷款,描述成优质的金融产品,然后再将金融产品进一步加工和包装,到了最后,成了一个赤裸裸的庞氏骗局

我们学金融的都知道,金融投资品分为:股票、债券、固定资产、黄金、存款等,别的产品几乎都是它们的衍生品。而股票、债券和固定资产的定价,深受利率的影响。衍生品又分为远期合约、期货、期权、互换和信用违约掉期等,除了信用掉期之外,别的衍生品同样深受利率的影响。利率作为金融投资品和衍生品最重要的决定因素,每一次的调整都对金融市场形成巨大的冲击,每当美联储议息期间,全球金融市场如临,如果利率决议与市场预期一致,理论上不会对市场产生大的冲击,但是由于理论与实际相距甚远,特别由于大量的金融衍生品,,它们不但将本身相关性不大的金融基础投资品联系在一起,而且衍生品本身也相互连接。比如债券和股票之间的相关性不大,但通过各种各样的手段,进行权益互换,它们的价格就紧密联系在一起。本来世界各国的利率是相互独立的,但美元在世界经济中的主导地位,通过美元的利率变化,各国之间的利率也紧密联系在一起。各国的股票市场和股票形成的指数,股票指数又衍生出股指期货。期货和期权都是衍生品,而股指期权则是衍生品的衍生品。互换是衍生品,期权是衍生品,互换期权也是衍生品的衍生品。由于这种复杂的金融制度,金融投资品与金融衍生品之间的价格密切相关,很容易产生在市场繁荣之时,各种产品的价格高涨,而市场低迷的时候,则导致连锁反应,产生踩踏事件,次贷危机就是在市场低迷的时候产生的。而在次贷危机之前,美国也曾出现过类似的资本管理公司倒闭事件,但由于当时的公司管理资产规模相对较小,并且美国政府相对介入时机较早,并未如次贷危机一样对全球金融市场形成巨大的影响。

三、贪婪的华尔街精英是推动次贷危机爆发的帮凶

马克思曾说过,300%利益时候,人们甘愿冒着上绞刑架的风险。贪婪是人性,也是次贷危机的根源。在电影《大空头》中,描述了人类赤裸裸的贪婪与赌性。华尔街的经理人为了纸醉金迷的生活,或者说为了销售佣金,可以于人命不顾。狗能通过按揭资格的审核,脱衣舞娘可以按揭五套公寓。银行经理们对抵押资产不审核,基金经理对金融产品不调查,普通人对华尔街巨头的盲从,都起因于人性的贪婪。如果说人们对美好生活的向往是本性,过度追求则是贪婪,正是贪婪的华尔街精英,才是推动次贷危机爆发的帮凶。当然,最终他们也付出了代价,世界唯一不变的就是变。

次贷危机对全球经济的影响

四、次贷危机对美国经济的影响

影片的结尾,总结一下由于次贷危机的影响,美国有几百万人失业,有几百万人无家可归。短短的几个镜头,把危机的影响轻轻带过,但实际影响,一本学术专著也无法解释清楚。我们先从美国的GDP增速来看,以2007年10月份雷曼兄弟破产为标志,把2007年称之为危机爆发之年。我们对比从2003年到2010年的美国GDP增速:

03年 增速 4.7%

04年 增速6.6%

05年 增速6.3%

06年 增速7:9%

07年 增速4.9%

08年 增速2.2%

09年 增速-1.7%

10年 增速3.8%

这是大的经济层面的影响,按细化来看,据美国劳工部2009年第一季度公布的失业率,截止到2009年的2月份,美国新增失业人数达到65.1万人,自危机爆发以来失业人数已达440万人,失业率升至8.1%,创1983年12月以来的最高水平。美国的金融业遭受重创,华尔街五大投行中,雷曼贝尔斯登倒闭,美林美国银行收购,高盛摩根士丹利被改组为银行控股公司,全球最大资产的保险公司美国国际集团以及占据美国抵押贷款市场半壁江山的“两房”也被政府接管。花旗银行被联邦政府紧急注资220亿美元,其他的金融巨头纷纷通过裁员,才得以慢慢度过难关。

美国的股市接连受到重创,从07年10月开始,到09年的3月,美国股市遭受3次大的冲击,道琼斯工业指数从14198点,跌到6469点;纳斯达克指数从11244点跌到1265点。简直可以用世界末日来形容。

次贷危机发生后,美联储采取多次降息措施,导致美元大幅贬值。欧洲和日本等国由于担心通货膨胀压力,降息步伐没有跟随美联储,使得美国与欧洲、日本的利差持续缩小,投资者纷纷抛售美元,加剧了美元汇率的打压,美元在国际贸易中的霸主地位不断受到其他货币的挑战,从而进一步加剧了美元的贬值。

由于次贷危机的发生,美国政府开始检讨过去的监管制度。在危机爆发之前,美国政府奉行自由的市场制度,并没有过多干涉金融市场自身的发展,但通过这次危机,过度放松的监管制度的弊病显露无疑,美国政府尤其以财政部和美联储为代表的政府机构开始对原有监管机制的改变,从而加强了政府对市场的监管,这是危机对美国的唯一好处吧。

五、次贷危机对全球经济的影响

美国次贷危机对全球经济的影响,首先从股市开始,2008年10月6日至10月10日,对全球股市投资者来说,是灾难的一周,在一周之内,全球股市跌去四分之一的市值,超过25万亿美元的股票资产灰飞烟灭。英国的金融是报100指数下跌24%,法国巴黎的CAC40指数下跌22.2%,德国法兰克福DAX30指数下跌21.6%,香港恒生指数跌16%,日本股市跌24%,澳大利亚股市跌16%,而俄罗斯股市10月6日的单日跌幅已经超过19%,巴西股市于当天也熔断,终止交易。

伴随着危机演化升级,直接恶化为全球性的金融危机:大量的投资银行陷入困境甚至倒闭,同时实体经济遭受沉重的打击。自危机发生之后,欧元区的经济由增长迅速转入衰退。而日本受到的冲击则更为明显,日本央行在2008年10月份公布的经济报告中指出,出口、生产和就业等6项指标出现了自亚洲金融危机以来的首次下滑,表明日本经济正处于衰退之中。危机不仅影响了发达国家和地区的经济,包括新兴国家在内的发展中国家也深受其害。虽然不至于衰退,但相比危机爆发之前动辄每年高达10%以上的增速,纷纷增速降至2%-3%左右。而世界贸易额也出现了自1982年以来的首次下降,这对许多依靠出口驱动的发展中国家来说更是沉重的打击。

六、次贷危机对中国经济的影响

次贷危机对中国的影响也是从股市开始的。2007年10月,次贷危机爆发之前,中国股市的上证综指达到至今仍未能突破的高点:6124点,然后在一年的时间里,快速下跌至1664点,整个中国股市跌没了四分之三的总市值,之后中国股市陷入了长达七年的漫漫熊市之路。

次贷危机对中国实体经济的影响,由于次贷危机从房地产引起,危机发生以后,中国房地产及其相关的上下游行业,如水泥、建材和家电等,都受到不同程度的冲击。

中国自2001年加入世贸组织以后,依靠人口红利和完善的工业体系,以及强大的基础设施,快速发展成为全球的出口大国,从2002年3万亿开始,每年增加1万亿,直到2006年增加2万亿达到8万亿元,2007年接近10万亿元,2008年站上10万亿元,2009年受危机影响首次出现出口额的下跌。这是受危机冲击最大的行业。

七、中国对次贷危机的反思与对策

次贷危机发生后,中国经济遭受到严重的挑战,尤其以出口为主导的较单一的发展模式,在危机中吃尽了苦头。随后,中国推出4万亿的基建计划,也是从那以后,以高铁和高速公路为代表的基础设施,在中国的大地上飞速铺设。在消费上,加大力度培育国内消费市场,家电下乡汽车下乡的政策相继推出,在加强对房地产监管的同时,积极引导人民对刚需性和改善性的住房需求开发。从而带动相关产业发展,确保经济没有大幅度的波动,较快的重新走向正常的发展速度,

次贷危机的发生,主因是金融制度的无序发展和监管制度的缺失,危机发生后,中国加强了证券市场和银行的监管,完善各种制度和政策,在2009年中国加入了银行业的巴塞尔协议,完善了我国银行业监管制度,大大提高了我国银行业的风险管理水平,为我国的金融市场稳定打下坚实的基础。

次贷危机后的国际合作。随着我国经济的发展,我国对世界经济的占比越来越高,话语权也越来越重。尤其危机发生后,中国经济没有受到大幅度波动的影响,高达两位数的经济增长率,和越来越庞大的国内消费市场,这些都是稳定世界经济的重要力量。危机发生后没多久,两国联手推出强大的刺激经济政策,其中美国7千亿美元,中国4万亿元人民币。

虽然次贷危机已经过去了十几年的时间,但对全球经济的影响却是非常的深远。而且危机从未远去,如今,新冠疫情和俄乌战争依然笼罩着全球的经济,由美国带头的逆全球化趋势,在世界上不断的抬头。地球早已成为了一个村,发展离不开全球人的共同努力,只有世界各国加强合作,求同存异,世界才能走向更美好的未来。

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